¿Quién era Harry Browne y cómo una de sus estrategias de inversión sigue siendo un refugio seguro décadas después?
Quizá alguna vez te has preguntado si existe una forma de proteger tus inversiones sin tener que predecir qué va a pasar en el mercado. Harry Browne lo hizo, y lo mejor de todo es que su estrategia, la Cartera Permanente, sigue tan vigente como siempre.
Vamos a descubrir quién era este hombre y por qué sus ideas siguen siendo un pilar para los inversores que buscan estabilidad, sin importar lo caótico que esté el mundo.
¿Quién fue Harry Browne?
Harry Browne no era un economista con títulos de élite ni trabajaba para algún banco de inversión. Era autodidacta, un escritor y pensador que, con más curiosidad que recursos formales, se zambulló en el mundo de la inversión.
Nació en Nueva York en 1933, y aunque comenzó como ejecutivo de publicidad y ventas, escritor y conferenciante, terminó transformando el panorama financiero con su enfoque simple, pero contundente.
¿Su mayor legado?
La Cartera Permanente, una estrategia que permite proteger tu dinero frente a cualquier escenario económico.
Su historia en pocas palabras
Browne sirvió en el ejército estadounidense durante cinco años. Esa experiencia le moldeó una visión crítica sobre la intervención del gobierno, que más tarde sería uno de los pilares de su filosofía. Escribió una docena de libros que hicieron accesibles conceptos complejos de economía para el gran público.
Entre ellos destacan:
How You Can Profit from the Coming Devaluation (1970), donde predijo la inflación de los 70.
How I Found Freedom in an Unfree World (1973), una mezcla de filosofía libertaria y consejos prácticos para vivir más libre.
Fail-Safe Investing (1999), donde establece los principios de la Cartera Permanente.
Además de su trabajo en el mundo financiero, Browne fue candidato presidencial por el Partido Libertario en 1996 y 2000. Su mensaje era claro: menos gobierno, más libertad individual.
El enfoque único de Harry Browne
Harry Browne tenía claro que nadie puede predecir el futuro del mercado. Y es que, si lo piensas bien, ¿Quién puede anticipar consistentemente crisis como la del 2008 o la pandemia del 2020?
La clave de su estrategia era simple: en lugar de intentar predecir el futuro, diseñó una cartera que protege al inversor en cualquier escenario.
Así nació la Cartera Permanente.
Los años 70 fueron un caos: inflación disparada, crisis tras crisis, y la mayoría de las estrategias tradicionales fallaban. Browne, viendo cómo los inversores perdían dinero, decidió crear un enfoque que funcionara pase lo que pase. Así nació la Cartera Permanente, una estructura simple pero sólida que te protege en cualquier situación económica.
¿Lo mejor?
No tienes que estar ajustando constantemente tu cartera ni adivinando qué va a pasar.
Lo que personalmente me resulta más interesante de Browne es que, a pesar de no tener una formación formal en finanzas, sus estudios autodidactas lo llevaron a desarrollar una de las estrategias con un trasfondo económico muy potente, que después otros inversores más leídos. Intuyo que al no estar condicionado por las teorías económicas convencionales, fue capaz de crear una solución más innovadora
La creación de la Cartera Permanente
¿Qué es la Cartera Permanente?
La Cartera Permanente es una estrategia de inversión muy sencilla que ideó Harry Browne con un objetivo claro: proteger tu dinero en cualquier situación económica.
¿Cómo lo hizo?
Distribuyendo el patrimonio en cuatro tipos de activos, cada uno con un 25% del total:
Acciones: Son las que generan crecimiento cuando la economía va bien.
Bonos a largo plazo: Proporcionan estabilidad e ingresos durante recesiones y periodos de deflación.
Efectivo (bonos a corto plazo): Asegura liquidez y actúa como refugio en momentos de crisis o incertidumbre.
Oro: Te protege frente a la inflación y la devaluación del dinero.
Lo interesante de esta estrategia es que está diseñada para cualquier escenario, ya sea prosperidad, inflación, deflación o recesión. La Diversificación Estructural es la clave de esta cartera, minimizando el riesgo de grandes pérdidas en un solo activo.
Es como tener un seguro contra cualquier tormenta financiera que pueda venir.
Si te interesa profundizar más en cómo implementar estas ideas de forma eficaz, puedes consultar mi libro Estrategias de diversificación estructural, donde abordo en detalle los mecanismos detrás de esta filosofía de inversión.
¿Cómo ideó Harry Browne la Cartera Permanente?
Harry Browne creó esta estrategia en los años 70, una época donde la economía estaba en plena montaña rusa: crisis del petróleo, inflación descontrolada y recesiones por todas partes. Mientras muchos inversores intentaban predecir el siguiente movimiento del mercado, Browne llegó a una conclusión diferente: el futuro es impredecible.
¡Y esto después de predecir perfectamente lo que ocurrió y generar una pequeña fortuna en el proceso! En un arrebato de humildad Browne se dio cuenta de la clave de su éxito: tuvo suerte.
En lugar de intentar adivinar qué activo lo haría mejor en cada ciclo económico, ideó una cartera que cubriera todas las bases. Prosperidad, inflación, recesión... da igual, la Cartera Permanente está preparada para todo.
¿Por qué funciona la Cartera Permanente?
Como cada uno de los activos cubre uno de los principales escenarios económicos te aseguras de que al menos, en parte, estarás ganando. Por supuesto, esto significa que también tendrás un activo poco favorecido.
¡Pero ojo!
Cuando un activo se ve estructuralmente desfavorecido y te genera pérdidas, estas tienden a ser de un -30%, -40% o un -50%. Sin embargo, las ganancias que terminas observando en los activos que se ven favorecidos terminan siendo del 100% para arriba, y tienden a compensar de sobra estas pérdidas.
Por ejemplo:
En recesiones, las acciones tienden a sufrir, pero los bonos a largo plazo y a veces el oro suelen subir. (Además tienes el efectivo para comprar barato).
Durante periodos de inflación, el oro te protege contra la pérdida de valor del dinero y el efectivo (invertido a corto plazo) puede ir compensando la devaluación de otros activos.
Desde que se creó, ha soportado bien varias crisis financieras, incluidas las de los 2000, 2008 y 2020, e innumerables baches. Mientras muchas carteras tradicionales sufrían fuertes caídas, la Cartera Permanente ofrecía estabilidad y rendimientos consistentes.
Resultados de la Cartera Permanente
La Cartera Permanente ha ofrecido un retorno promedio anual del 8% desde los años 70 en estados unidos., que no está nada mal, considerando que su objetivo principal es minimizar pérdidas en momentos de crisis.
Si miramos en europa, una Cartera Permanente en euros, ronda el 6,2% anualizado desde 1999 (fecha de creación de la moneda común).
Browne pronosticaba un rendimiento de un 4% o un 5% por encima de la inflación para su cartera. Yo y mi socio Carlos Santiso, discípulos de Browne y gestores del fondo de inversión MyInvestor Cartera Permanente, solemos decir que lo esperable es que la Cartera Permanente termine capturando el crecimiento global.
Por tanto, en periodos de crecimiento positivo es esperable algo más de retorno, y en fases más complicadas lo natural es que veamos algo menos de rentabilidad.
Igualmente, consideramos que la Cartera Permanente es una opción perfecta para quienes priorizan simplicidad y dormir tranquilos, sabiendo que su dinero está protegido a largo plazo.
Ventajas de la Cartera Permanente
¿Por qué la Cartera Permanente es tan efectiva?
La simplicidad y el sentido común son clave en esta estrategia:
Base Económica Sólida
Aunque puede parecer sencilla, la Cartera Permanente se construye sobre una comprensión profunda de los ciclos económicos. La elección y distribución de sus activos está respaldada por una lógica económica clara y consistente.
Volatilidad Controlada
Al combinar activos volátiles pero poco correlacionados (que tienden a moverse en direcciones opuestas en distintos momentos), se suavizan las oscilaciones en el valor de la cartera.
Protección contra Pérdidas Graves
Al diversificar tus inversiones en diferentes escenarios económicos, reduces significativamente el riesgo de pérdidas severas.
Incluir activos como el efectivo garantiza que, en tiempos de crisis, cuando otros activos pueden desplomarse al mismo tiempo, como vimos en 2022, tu cartera mantenga estabilidad y liquidez, protegiéndote de caídas imprevistas y permanentes.
¿Cómo invertir en la Cartera Permanente?
Opción 1: Hazlo tú mismo
Define cuánto vas a invertir: Decide el capital que asignarás a esta estrategia.
Distribuye los porcentajes correctos: Divide el 25% en cuatro activos: acciones, bonos a largo plazo, oro y efectivo.
Elige los instrumentos adecuados: Opta por fondos indexados o ETFs. Considera:
Costes: Busca opciones de bajo coste, los gastos afectan tu rendimiento.
Liquidez: Asegúrate de que sean fáciles de comprar y vender.
Calidad de replicación: Que el fondo siga bien su índice.
Ventajas fiscales: En España, los fondos permiten traspasos sin tributar, los ETFs no.
Rebalancea solo cuando sea necesario Haz ajustes cuando uno de los activos llegue al 35% o caiga por debajo del 15%. Así reduces costes y mantienes el equilibrio.
Opción 2: Deja que lo gestionemos por ti
Si prefieres una opción más sencilla, puedes invertir en MyInvestor Cartera Permanente FI / FP, cogestionado por Carlos Santiso y yo mismo. Ofrecemos:
Gestión profesional: Nos encargamos de todo.
Diversificación global: Incluimos carteras de diferentes economías.
Beneficios fiscales: No tributas hasta que retires el capital
Comisiones razonables: Solo 0,60%.
Fondo y Plan de Pensiones: Aprovecha ambas opciones.
Si tienes alguna duda, escríbeme.
Críticas y limitaciones de la Cartera Permanente
Demasiado conservadora?
La Cartera Permanente recibe críticas por su enfoque conservador. Al asignar un 25% a activos como efectivo y oro, limita su crecimiento en mercados alcistas, donde las acciones suelen rendir mejor. Comparada con carteras más agresivas como la 60/40, ha tenido rendimientos inferiores en estos periodos.
Pero: Su objetivo no es maximizar rendimientos, sino proteger el capital en recesiones. Para inversores conservadores, este equilibrio es clave.
¿Es eficaz hoy en día?
Con tasas de interés bajas y mercados globales interconectados, algunos dudan de la efectividad de la Cartera Permanente. El 25% en bonos a largo plazo será menos rentable en este contexto, y algunos inversores buscan incorporar una diversificación más granular más allá de los cuatro activos básicos incorporando bonos con protección a la inflación, acciones de pequeña capitalización o con sesgo value e incluso inmobiliario o criptomonedas. Por otro lado, Browne no hace uso en su cartera de algunas herramientas que no estaban al alcance del inversor minorista cuando él diseño su cartera en los años 70/80 pero a las que ahora si podemos acceder más fácilmente. Aun y todo yo lo tengo claro: Si, seguirá funcionando. Sus pilares son robustos e inamovibles.
Alternativas a la Cartera Permanente
Si buscas más flexibilidad o agresividad, aquí van algunas opciones:
All Weather Portfolio (Ray Dalio): Más enfoque en bonos (55%) y una pequeña asignación a oro y materias primas, buscando equilibrio entre crecimiento y protección y un foco en equilibrio de riesgos y no de capital.
Golden Butterfly (Portfoliocharts): Similar a la Cartera Permanente, pero con mayor exposición a acciones (40%), lo que puede ofrecer más crecimiento, aunque con más volatilidad.
River Patrimonio: De un servidor, combina un 50% en acciones con una defensa todo terreno.
Return Stacked Portfolios: Utiliza eficiencia en capital para incorporar inversión alternativa a la cartera permanente clásica y adaptarla a cualquier perfil de riesgo (no solo para inversores conservadores).
Lecciones de Harry Browne para los inversores de hoy
Lo que importa son tus verdaderos objetivos
Ajusta esta estrategia según tu tolerancia al riesgo y situación financiera.
Para la mayoría de inversores esto significa equilibrio entre participar del crecimiento y proteger el patrimonio, no ganar a no-se-qué índice arbitrario ni ganar más que tu vecino.
La importancia de la simplicidad y (verdadera) diversificación
Invierte de forma sencilla y estructuralmente diversificada. Funciona hoy tanto como antes.
Disciplina y enfoque a largo plazo son claves para cualquier inversor.
La filosofía de la Cartera Permanente: Inversión para la libertad financiera
Browne veía la inversión como un camino hacia la libertad personal, basada en el individualismo y la responsabilidad.
Peguntas frecuentes sobre la Cartera Permanente de Harry Browne
¿En qué se diferencia la Cartera Permanente?
Simplicidad y equilibrio: 25% en acciones, bonos, oro y efectivo.
Resistente a todo tipo de mercados.
Menos volatilidad que estrategias como la 60/40.
¿Qué libros de Harry Browne debo leer?
Fail-Safe Investing es esencial para entender su enfoque financiero. How I Found Freedom in an Unfree World ofrece su visión libertaria aplicada a la inversión.
¿Cómo se reequilibra?
Browne recomendaba volver al 25% original cuando cualquier pata quedara por debajo de 15% o por encima de 35%..
¿Es adecuada para inversores jóvenes?
Sí, perfecta para quienes priorizan estabilidad sobre grandes ganancias. Peronalmente me gusta para iniciarte (aunque luego quieras ser más agresivo) porque te fuerza a aprender sobre diversificación.
¿Funciona fuera de EE. UU.?
Sí, ajustándola a las condiciones económicas locales ha funcionado en cualquier economía desarrollada con un banco central sólido.
¿Qué riesgos tiene?
Menor rendimiento en periodos de fuerte crecimiento. Dependencia total en cada uno de sus activos para cumplir con su objetivo. A corto plazo no siempre funciona.
¿Qué rendimientos históricos ha tenido?
Promedio anual del 8% desde los 70, con menor caída en crisis que carteras tradicionales.
¿Qué opinan los inversores hoy?
Apreciada por su estabilidad, pero el dogma de inversión actual es invertir todo lo que puedas en renta variable y no estudiar historia financiera.
¿Se deben modificar los porcentajes?
No es lo ideal, pero algunos ajustan para personalizar a su gusto.
Mi opinión personal
Harry Browne fue un visionario; alguien que simplificó lo complejo y ofreció una solución financiera que resiste el paso del tiempo.
Harry Browne, su creador, logró descifrar los principios esenciales de la diversificación estructural, sin contar con una formación formal en economía o finanzas.
Su enfoque intuitivo y práctico fue luego respaldado por otros inversores que, a través de análisis económicos rigurosos o estudios matemáticos complejos y elaborados, hemos llegado a las mismas conclusiones.
El legado de Browne sigue vigente. En un mundo lleno de incertidumbre, su enfoque elegante (simple y que funciona) es un faro de estabilidad y un estándar con el que compararse.
¿Y ahora qué? Conviértete en el dueño de tu futuro financiero
Ya conoces la historia de Harry Browne y cómo la Cartera Permanente revolucionó el concepto de estabilidad financiera. Ahora es el momento de aplicar esos principios en tu propia vida y asegurarte de que estás tomando las decisiones correctas para tu futuro económico.
Aquí es donde puedo ayudarte.
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