Comentario de Mercado
La cartera Return Stacked All Terrain ha obtenido un excelente resultado en este primer trimestre de 2024 con un +13%, que se compara con un 11% del SP500 o el 6% de una cartera tradicional 60/40.
Los primeros meses de 2024 han sido un escenario dinámico para el mercado. Con la renta variable disparada y casi sin sobresaltos, el resto de activos y estrategias que conforman una cartera todo terreno han tenido recorridos dispares. La renta fija ha sido el claro perdedor, lo que ha terminado por lastrar los resultados de aquellas carteras que confían únicamente en esta clase de activo como pieza defensiva. Por su parte oro y trend terminaron ofreciendo excelentes resultados, el primero concentrando su apreciación al comienzo del trimestre y el segundo con un arreón en los últimos días.
Gracias a la estructura de capas de rentabilidad con el que se compone la cartera ReturnStacked All Terrain, el resultado obtenido no es la media de los resultados de los activos que conforman la estrategia, sino la suma proporcional.
Esta combinación de apalancamiento defensivo y diversificación es lo que ha permitido que en un entorno en el que varios de los activos se correlacionan al alza la cartera termine obteniendo resultados superiores, incluso en un periodo alcista, a los de estrategias que son históricamente más arriesgadas, como ir 100% con renta variable.
Figura 1. Resultados históricos de Cartera All Terrain vs. SP500 vs. 60/40
Periodo del 1 de Enero de 2024 al 1 de Abril de 2024
Solo con fines ilustrativos
Fuente: Análisis de Rafael Ortega. Datos de ReSolve y Tiingo. Los resultados no incluyen comisiones de gestión, costes de negociación ni impuestos. RENDIMIENTO HIPOTÉTICO Y RESULTADOS SIMULADOS. Construcción de cartera SP500: SPY, cartera 60/40: SPY,AGG. Cartera All Terrain: ACWI, AGG, GLD, SocGenTrend Index. Reequilibrio mensual. Lea el descargo de responsabilidad completo al final de este reporte.
El panorama de la inversión eficiente en capital y su aplicación para carteras todo terreno evoluciona rápidamente. Si deseas más información, puedes ponerte en contacto conmigo a través de nuestro formulario de contacto.
Si necesitas asesoramiento financiero puedes hablar con un especialista en asesoramiento@boutiquewealth.es
¿Qué es una Cartera Return Stacked All Terrain / Todo Terreno?
Liberadas de restricciones convencionales, estas carteras equilibran activos tradicionales, estrategias alternativas y el uso profesional de apalancamiento defensivo.
Su objetivo es sobresalir consistentemente en una amplia variedad de condiciones económicas y mercados, adaptándose a diferentes perfiles de riesgo sin sacrificar rentabilidad potencial ni los beneficios de la diversificación.
La Cartera Return Stacked All Terrain aprovecha al máximo la eficiencia en capital que nos permiten los vehículos de inversión actuales, manteniendo una asignación de activos equilibrada en cuanto a riesgos y estructura.
¿Más rentabilidad o simplemente más riesgo?
Analizando los resultados del primer trimestre podemos observar que este aumento de rentabilidad vino también acompañado de un aumento en la volatilidad. ¿Quiere decir esto que la cartera todo terreno es en realidad más arriesgada que el SP500?
Para contestar esta pregunta tenemos que ir a los resultados históricos que hubiera obtenido esta estrategia, e indagar un poco más en los datos.
Figura 2. Resultados históricos de Cartera All Terrain vs. SP500 vs. 60/40
Periodo del 6 de Junio de 1990 al 1 de Abril de 2024
Solo con fines ilustrativos
Fuente: Análisis de Rafael Ortega. Datos de ReSolve y Tiingo. Los resultados no incluyen comisiones de gestión, costes de negociación ni impuestos. RENDIMIENTO HIPOTÉTICO Y RESULTADOS SIMULADOS. Construcción de cartera SP500: SPY. Construcción de cartera 60/40: SPY, AGG. Construcción Cartera All Terrain: ACWI, AGG, GLD, SocGenTrend Index. Reequilibrio mensual. Lea el descargo de responsabilidad completo al final de este reporte.
¿Qué hace diferente a la cartera return stacked all terrain?
A largo plazo las carteras no solamente pasan por periodos dulces como este primer trimestre de 2024 y es común que nos encontremos con todo tipo de altibajos.
El análisis de un periodo que incorpora varios ciclos económicos nos muestra que la cartera all terrain tiene una volatilidad a largo plazo inferior a la del sp500 y ligeramente superior al de una cartera 60/40, con una caída máxima muy inferior a la de ambas estrategias.
Aun y así, las medias son engañosas y es necesario un análisis mas detallado.
Figura 3. Estudio de Pérdidas Máximas y Volatilidad Anual históricos de Cartera All Terrain 100% vs. SP500 vs. 60/40
Periodo del 6 de Junio de 1990 al 1 de Abril de 2024
Solo con fines ilustrativos
Fuente: Análisis de Rafael Ortega. Datos de ReSolve y Tiingo. Los resultados no incluyen comisiones de gestión, costes de negociación ni impuestos. RENDIMIENTO HIPOTÉTICO Y RESULTADOS SIMULADOS. Construcción de cartera SP500: SPY. Construcción de cartera 60/40: SPY, AGG. Construcción Cartera All Terrain: ACWI, AGG, GLD, SocGenTrend Index. Reequilibrio mensual. Lea el descargo de responsabilidad completo al final de este reporte.
En análisis conjunto de periodos bajo el agua y volatilidad anualizada periódica de la cartera all terrain vs el SP500 nos da una imagen más clara de lo que está ocurriendo.
Como su propio nombre sugiere la Cartera Return Stacked All Terrain es más todo terreno. Esto se traduce en un nivel de volatilidad más constante a lo largo del tiempo, en contraste con el SP500 que ofrece mayor variabilidad de resultados en este sentido. ¡Ojo! Esto quiere decir también que en ocasiones la cartera all terrain termina obteniendo durante largos periodos niveles de volatilidad superiores a los del SP500. Durante estos periodos, a corto plazo, puede parecernos que la cartera todo terreno es más arriesgada que ir 100% con renta variable.
Por supuesto, también hay periodos donde la cartera todo terreno sufre caídas mientras que el SP500 (o cualquier otro activo de los que la forma) ni se entera. Esto es parte de la propia naturaleza de la estrategia. Tan normal como esperable.
La clave es entender que la volatilidad, y en concreto una mayor volatilidad de la volatilidad, es un lastre para nuestros resultados. Evitar los periodos de desplome compensa sobradamente cualquier desajuste menor o tracking error que encontremos por el camino.
Los Pilares de la Estrategia All Terrain
Diversificación Estructural y Eficiencia en Capital
La Cartera All Terrain se fundamenta en la diversificación estructural y la eficiencia en el uso del capital. Al emplear un enfoque holístico que integra activos tradicionales con estrategias alternativas y apalancamiento defensivo, All Terrain ofrece una ruta menos transitada, con un alto tracking error, y el potencial para ofrecer resultados superiores.
El Papel Fundamental del Return Stacking
El concepto de Return Stacking es crucial dentro de la filosofía All Terrain. Esta práctica permite a los inversores sobreponer estrategias diversificadores sin incrementar el riesgo en la misma proporción, generando una estructura de cartera que puede capitalizar oportunidades en múltiples frentes.
Alineación con Objetivos a Largo Plazo
Las Carteras All Terrain no solo buscan el éxito inmediato, sino que están diseñadas para alinearse con el objetivo dual del inversor a largo plazo: obtener el máximo rendimiento posible a largo plazo, asegurando el máximo capital disponible durante el camino.
Innovaciones que Marcan el Camino:
Integración de Activos Tradicionales y Alternativos
La Cartera All Terrain es una simbiosis de activos tradicionales como acciones y bonos, con diversificadores alternativos como el oro y estrategias de trend following. Esta combinación asegura que los inversores estén preparados para capitalizar tanto en mercados alcistas como bajistas y asegura que nuestra cartera tenga suficiente exposición a activos y estrategias que ofrecen crecimiento y protección con distintos niveles de inflación.
Adopción de Estrategias basadas en Futuros
Las estrategias de inversión mediante futuros, como el trend following, que se benefician tanto de los mercados en alza como en descenso, son un componente clave de las Carteras All Terrain. Su inclusión refuerza la habilidad de la cartera para adaptarse a los cambios del mercado y mantener un rendimiento sólido.
Uso Estratégico del Apalancamiento Defensivo
La combinación de apalancamiento + diversificación estructural es una innovación distintiva de las carteras All Terrain. Al aplicarlo estratégicamente, las carteras maximizan el potencial de retorno mientras mantienen un perfil de riesgo contenido.
¡Seguimos!
Las Carteras Return Stacked All Terrain representan un cambio de paradigma en el diseño de carteras de inversión. Con el primer trimestre de 2024 como muestra de su eficacia, estas carteras prometen redefinir el futuro de la gestión de activos y establecer un nuevo estándar para aquellos inversores que estén dispuestos a deshacerse de las limitaciones de la inversión tradicional.
Preguntas Frecuentes:
¿Qué es una Cartera Return Stacked All Terrain y por qué es relevante?
Una Cartera All Terrain es una estrategia de inversión diversificada que combina activos tradicionales y alternativos con el uso estratégico de apalancamiento. Su relevancia radica en su capacidad para ofrecer retornos ajustados al riesgo superiores y una resiliencia excepcional ante condiciones de mercado variables.
¿Cómo se compara el rendimiento de la Cartera Return Stacked All Terrain con índices tradicionales?
El rendimiento de las Carteras All Terrain ha superado consistentemente a índices tradicionales como el SP500 y la Cartera 60/40, no solo en términos de rendimiento total, sino también en la gestión del riesgo y la volatilidad.
¿Cuál es el impacto de la volatilidad en las estrategias de All Terrain?
Las Carteras All Terrain están diseñadas para manejar y capitalizar la volatilidad del mercado. Mediante una diversificación estructural y una gestión del riesgo proactiva, las estrategias All Terrain buscan ofrecer perfiles de volatilidad más constantes a lo largo del tiempo y aprovecharla para generar retornos mediante el rebalanceo de posiciones.
¿Qué deben saber los nuevos inversores sobre las Carteras Return Stacked All Terrain?
Los nuevos inversores deben entender que las Carteras Return Stacked All Terrain ofrecen una aproximación innovadora a la inversión que puede ofrecer mayores retornos ajustados al riesgo y una mejor protección frente a la volatilidad del mercado. Sin embargo, estas ventajas inevitablemente vendrán acompañadas de un gran tracking error frente a índices tradicionales. Esto significa que estas ventajas se obtendrán únicamente a largo plazo y serán especialmente visibles si se dan entornos especialmente desfavorables para la inversión tradicional.
¿Cómo se gestiona el riesgo en una Cartera Return Stacked All Terrain?
El riesgo en una Cartera All Terrain se gestiona a través de un diseño cuidado, basado en los principios de la diversificación estructural, la selección cuidadosa de activos y estrategias, y el uso prudente de apalancamiento defensivo. Estas técnicas ayudan a equilibrar el rendimiento y la seguridad, manteniendo el perfil de riesgo alineado con las preferencias y objetivos del inversor.
¿Qué esperar de una Cartera Return Stacked All Terrain en el futuro?
Se espera que las Carteras All Terrain continúen evolucionando y ofreciendo rendimientos sólidos. Con la integración de nuevos ETFs y estrategias que esperamos se incorporen al mercado en 2024, estas carteras están bien posicionadas para adaptarse a los mercados en cambio y seguir liderando en innovación y rendimiento.
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Descargo de responsabilidad
Rafael Ortega Salvador es Gestor de Fondos de Inversión Senior en Andbank WealthManagement SGIIC, entidad supervisada por CNMV donde gestiona los vehículos River Patrimonio FI, River Global FI, MyInvestor Cartera Permanente FI y MyInvestor Cartera Permanente FP. Estos vehículos pueden estar invertidos en los subyacentes, instrumentos, activos o estrategias mencionados en esta publicación, pero no han tomado posiciones en valores mencionados en los cinco días hábiles bursátiles directamente anteriores ni posteriores a la fecha de publicación original, ni estos suponen más del 5% del patrimonio de ninguno.
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Fuente: Análisis por Rafael Ortega Salvador. Datos de ReSolve y Tiingo. RENDIMIENTO HIPOTÉTICO Y RESULTADOS SIMULADOS. Este rendimiento hipotético no representa el retorno a un fondo real o una cuenta de trading en la cual un inversor podría haber participado directamente y es solo con fines ilustrativos. Estos resultados asumen un costo estimado por deslizamiento y costos de transacción pero son brutos de cualquier comisión de gestión. Se asumió que las transacciones de valores se ejecutaron a un precio de apertura personalizado condicional al mercado y la zona horaria, y las ganancias son reinvertidas. Cualquier estrategia conlleva un nivel de riesgo que es inevitable. Ningún proceso de inversión puede garantizar o lograr rentabilidad constante todo el tiempo y necesariamente encontrará periodos de pérdidas prolongadas y drawdowns.
Información importante respecto al RENDIMIENTO HIPOTÉTICO Y RESULTADOS SIMULADOS. LOS RESULTADOS DE RENDIMIENTO SIMULADOS O HIPOTÉTICOS TIENEN CIERTAS LIMITACIONES INHERENTES. A DIFERENCIA DE LOS RESULTADOS MOSTRADOS EN UN REGISTRO DE RENDIMIENTO REAL, ESTOS RESULTADOS NO REPRESENTAN OPERACIONES REALES. ADEMÁS, YA QUE ESTAS OPERACIONES NO HAN SIDO REALMENTE EJECUTADAS, ESTOS RESULTADOS PUEDEN HABER COMPENSADO EN EXCESO O DE MENOS EL IMPACTO, SI LO HUBIERA, DE CIERTOS FACTORES DEL MERCADO, COMO LA FALTA DE LIQUIDEZ. LOS PROGRAMAS DE TRADING SIMULADOS O HIPOTÉTICOS EN GENERAL TAMBIÉN ESTÁN SUJETOS AL HECHO DE QUE ESTÁN DISEÑADOS CON EL BENEFICIO DE LA RETROSPECTIVA. NO SE ESTÁ HACIENDO NINGUNA REPRESENTACIÓN DE QUE CUALQUIER FONDO O CUENTA LOGRARÁ O TENDRÁ PROBABILIDADES DE OBTENER GANANCIAS O PÉRDIDAS SIMILARES A LAS MOSTRADAS. Se espera que el rendimiento simulado cambie periódicamente como función de los refinamientos en nuestra metodología de simulación y los datos subyacentes del mercado. Los resultados no incluyen otros costos de manejar un portafolio (como comisiones de custodia, legales, de auditoría, administrativas u otros honorarios profesionales). La información en esta presentación no ha sido revisada ni auditada por un contador independiente u otra firma de pruebas independiente. Información más detallada sobre la manera en la cual se calcularon los gráficos está disponible bajo solicitud. Cualquier fondo real o cuenta gestionada invertirá en diferentes condiciones económicas, en periodos con diferentes volatilidades y en diferentes valores que aquellos incorporados en los gráficos de rendimiento hipotético mostrados.
Riesgo de apalancamiento por uso de Instrumentos Derivados. Las inversiones en instrumentos derivados que pueden emplearse, tales como futuros, opciones y acuerdos de swap, tienen el efecto económico de crear apalancamiento financiero en la cartera de un fondo o una cuenta y pueden dar lugar a pérdidas que excedan la cantidad que el fondo o la cuenta ha invertido en esos instrumentos. El apalancamiento financiero magnificará, a veces significativamente, la exposición de un fondo o cuenta a cualquier aumento o disminución en los precios asociados con un activo de referencia particular resultando en una mayor volatilidad en el valor de la cartera del fondo o la cuenta. Es probable que el valor de la cartera del fondo o cuenta experimente mayor volatilidad en períodos cortos de tiempo. Mientras que dicho apalancamiento financiero tiene el potencial de producir mayores ganancias, también puede resultar en mayores pérdidas, que en algunos casos pueden obligar a un fondo o cuenta a liquidar otras inversiones de la cartera con pérdidas para cumplir con cualquier límite de margen establecido por el custodio.